01

每年前35%

筛选的条件是：

基金类型= 股票型

二季度权益资产权重大于等于20%

时间范围从2021年开始，覆盖22,23,24,25，一共5年

在每一年，基金的收益率排名都在前35%

之所以有了1这个条件，还要补充2，是因为我用的这个lese数据库，会把很多定期存单也分类到“股票型”里面来，不得已而为之。

废话不多说，直接上结果：

华商元亨灵活配置混合以5年累计收益率近200%位居第一，其次是王平的招商量化精选和华商双翼平衡。前3里面有2个是华商基金的产品，还都是胡中原一个人管理的。

02

胡中原

先看胡中原的2个产品

华商元亨是灵活配置产品，2017,2020,2021,2022年，债券仓位都一度超过50%，2022年Q3债券最高达到过72.68%的仓位，胡中原是股债双栖的高手，该产品净值曲线非常漂亮：

去年3季度开始，权益仓位从前面的30%~60%提高到80%；去年4季度和今年1,2季度，权益仓位提升到90%以上，净值也飙升，YTD84.8%的收益率击败很多产品。但是2025年权益仓位上来后，最大回撤-27.9%，比之前也几乎翻了一倍。更可贵的是，在这连续的5年间，每年都是正收益。

华商双翼平衡是个偏债的产品，股票仓位长期保持在40%左右，但实际上，它的股票仓位长时间比灵活配置型的华商元亨要高，华商元亨在23年之前，股票仓位多数在30%以下。

所以它的净值波动，比华商元亨还要大一些，但由于股票仓位没有提高到80%以上，总体收益反而不如华商元亨。福兮祸所伏，祸兮福所伏，也是从这两个产品的对比上，我对“风险与收益的辩证关系” 以及择时的重要性有了深刻认知：债券仓位的高低并非净值稳定性的决定因素，对市场趋势的精准研判与及时的择时操作，才是放大收益的核心催化剂。

03

王平的招商量化精选

量化基金很多，比如马芳的：

上图能看到，在2024年，她的产品集体拉胯，收益排名掉到了45%~81%的身位。虽然这些肯定不是同一个策略，但一定是某个共同因子失效了导致产品表现都不佳。但在2025年，没有出现一起拉胯的情况，也许她的投资框架又有了新的进化。

再比如盛丰衍的：

这位明星基金经理，24和25年的基金收益率都一般。他的几个指增产品中，芯片指数增强是今年YTD最高的，但也就49.4%，比不上汇添富中证芯片产业指数增强的52%和鹏华芯片产业混合发起式A的63%，和半导体芯片ETF差不多打个平手，

收益也不算亮眼。

王平除了招商量化精选外，

去年还发了一个新的成长量化选股基金，没细看差别，但是也不错。量化天然分散持仓，跑不过今年一些极致赛道风格的产品，但是长期持有的体验还是不错的。

04

总结

其他几款五年累计收益没到 90% 的产品，就不逐一看了。

说到底，这五年能始终扎在股票型基金前 35% 的产品，靠的都是五年稳稳在线的业绩，尤其是头部那几只，参考价值特别足。胡中原管的两只华商基金，简直是 “股债操作教科书”—— 华商元亨靠着灵活调仓，从之前 30%-60% 的权益仓位慢慢提到 90% 以上，拿下近 200% 的累计收益，关键还五年每年都有正收益，把股债双栖的优势发挥得很透；华商双翼平衡虽然偏债属性更强，但和元亨的仓位对比下来，也印证了那句话：债券仓位不是净值稳不稳的唯一关键，能看准市场、及时择时，才是放大收益的核心。

王平的招商量化精选，还有去年新出的成长量化产品，在量化赛道里也走出了自己的路子。对比来看，马芳的产品去年有过阶段性 “水土不服”，盛丰衍的指数增强今年表现也偏平淡，而王平的产品靠分散持仓，既让长期持有体验更舒服，也显出了量化策略在稳健上的优势。

至于那些收益没到 90% 的产品，虽然没追上头部，但也反过来衬出：能做到策略贴合市场、控得住风险、长期业绩能稳住的头部基金有多难得，也给想拿长期收益的朋友指了个清晰的方向。